沃尔玛始终奉行“天天低价，始终如一”的发展策略，力求做到同样品质、品牌的商品比其他零售商价格低，如果发现同行卖的商品价格比它低，立马补价差，以低价策略吸引消费者。我们认为，沃尔玛主要通过规模优势、供应链管控、精细化管理等措施来实现天天低价的目标，从而构建核心竞争壁垒。

1、规模效应：多业态协同+持续扩张

沃尔玛成立之初，美国超市业呈现出低价化、郊区化的特征，沃尔玛则顺应形势定位为郊区折扣超市。伴随着美国超市业态的分化迭代，仓储会员制超市、超大型超市、社区超市此起彼伏，沃尔玛抓住行业变化趋势，主动缩减折扣店规模，积极调整业态结构，持续保持行业领先地位。

折扣超市：创立于1962年，是沃尔玛最早的业态之一，定位于低收入家庭阶层的消费者。沃尔玛美国折扣超市数量于1997年达到顶峰时的门店数为1960家，但2019年的本土折扣店数量已调整至仅剩386家，占美国门店总数的7.2%；1962-2019财年沃尔玛折扣超市数量CAGR为13.5%。

山姆会员店：创立于1983年，定位于小企业与大量购买需求的消费者，需要交费成为会员后方可购买，门店提供海鲜、蔬果、包点等及其他非食品种类，特点是大包装、低价格、低利润。2019财年美国会员店的数量为599家，占美国门店总数的11.2%，1983-2019财年沃尔玛山姆会员店CAGR为19.44%

购物中心店：创立于1988年，定位于中低端收入家庭阶层消费者，满足“一站式”消费的购物体验，2019财年美国本土购物中心门店数量已达到3570家，占美国门店总数的67%，已成为最主要的销售渠道。1988-2019年购物中心门店CAGR为30.2%。

社区店：创立于1999年，定位于社区常住人口（以中上层收入家庭为主），作为对大店的有效补充。2010年后，迎合城镇人口比重再次上升与零售门店小型化趋势，沃尔玛社区店提速发展，2019财年美国社区门店数量813家，占美国门店总数的16%，1999-2019财年社区店CAGR为39.8%。

沃尔玛的扩张策略分为“农村包围城市+区域密集展店+跨区外延并购”三步走。截止2019财年，沃尔玛拥有11361家门店，经营面积7.04亿平方英尺，作为全球最大的零售商，对上游供应商的议价能力较强。

第一步：农村包围城市。沃尔玛成立之初，美国超市行业正处于快速发展阶段，竞争也异常激烈。山姆深知作为一家初创公司，沃尔玛在大城市很难有竞争力，于是将战略重点转向竞争者较少、成本较低的5万人口以下的乡镇快速开店，这为之后的全国扩张奠定坚实基础。80年代后，沃尔玛逐步选择在城市郊区开店，郊区的租金优势使得其销售商品的性价比更高，并且伴随着美国道路交通设施发达和汽车保有量的提升，使得消费者在郊区超市门店采购的便利性得以提升。

第二步：区域密集开店。沃尔玛不主张跳跃式跨州开店，而是选择“逐步填满”的区域密集开店策略，待一个州的市场门店数量趋近饱和之后，再向下一个州扩张，从而减轻扩张期对于供应链配套设施的投资压力，以最大化利用其供应链能力实现产品低价销售。

第三步：外延跨区拓展：沃尔玛通过跨区域兼并收购的方式迅速实现全国布局。80年代美国超市行业逐渐进入饱和期后，沃尔玛积极寻求全球扩张机会，并因地制宜地采取合营、兼并、自建等方式，充分利用当地企业的优势资源助力其在新市场业务，最终发展成为全球零售霸主。

2、供应链管控：扩大直采+自有品牌+自建仓配+技术赋能

80年代起，美国超市行业由总量增长转为存量竞争状态，行业整合加剧，龙头加速抢占全国市场，而沃尔玛能够在这场竞赛中脱颖而出的原因离不开其高效的供应链能力，沃尔玛每进军一个新市场时，必将输出其供应链，以实现协同效应最大化。

加大直采比例。沃尔玛能够实现低价策略的重要原因是建立与供应商间的无缝对接，剔除销售代理等中间环节的费用，并且由于向供应商直采带来更高效的补货速度，供应链效率大幅提高。

发展自有品牌。对于一些商品，沃尔玛选择跳过品牌商，直接寻找相应的上游生产商，发展沃尔玛自有品牌，供应商为沃尔玛生产同质产品，并简化包装，降低价格，以提高性价比。自有品牌在为顾客提供更高性价比产品的同时，也有助于提升公司的毛利率。

搭建仓配物流体系。2008-2019财年沃尔玛物流中心数从288家增至405家，CAGR为2.47%，2019财年沃尔玛本土、沃尔玛国际、山姆会员店物流中心占比分别为38.5%、55.8%、5.7%。供应商根据各分店订单将货品送至物流中心，完成对商品的筛选、包装和分拣后发往门店。沃尔玛开店选址在距离物流中心500公里范围内，保证物流中心到门店的路程不超一天，门店配送频率每天一次，高于凯马特（五天）和塔吉特（3-4天）。沃尔玛物流中心实行机械化订单作业，机械处理率达85%，并自建车队以保证物流成本的同时提高时效。70s初沃尔玛配送成本占销售额的3%，低于凯马特的8.75%和塔吉特的5%。

积极拥抱新技术。自1969年购买第一台计算机起，沃尔玛不断采用最新科技提升经营效率。1983年沃尔玛安装商品扫描设备，1985年安装卫星沟通系统，使得仓储系统与销售系统能够及时记录商店库存、运输在途、配送中心的货物数量以及终端销售情况，并能有效预测未来需求，进而实现高效、精准补货。在沃尔玛销售规模快速增长的同时，其存货周转天数亦明显下降，从1986财年的72天降至2019财年的42天。

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